中國粉體網(wǎng)訊 有色拋儲消息本周三正式官宣，銅、鋁、鋅等國家儲備將于近期分批發(fā)放。加上美聯(lián)儲最新釋放“鷹派信號”，有色金屬市場可謂遭遇多重利空。
5月中旬，銅價一度創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，此后引領(lǐng)整個有色板塊震蕩調(diào)整。最近接踵而至的利空消息將對市場帶來哪些影響，難道有色金屬將就此轉(zhuǎn)勢?分析師們并不這么看。
拋儲落地!
北京時間6月16日，國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱，按照國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于做好大宗商品保供穩(wěn)價工作部署，國家糧食和物資儲備局將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備，投放面向有色金屬加工制造企業(yè)，實行公開競價。
拋儲傳聞由來已久，早在今年3月，市場就曾傳言國儲已與國內(nèi)鋁業(yè)巨頭探討實施可能性，試圖拋售之前收儲的鋁錠。今年6月，市場傳聞拋儲銅鋁鋅即將落地，具體形式可能是下半年每月月底投放至終端市場，以緩釋的方式改善現(xiàn)貨原料市場的供應(yīng)偏緊的局面，當(dāng)時一度引起有色金屬市場大幅波動。
美聯(lián)儲釋放“鷹派信號”
與此同時，北京時間6月17日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布聲明，將超額準(zhǔn)備金利率(IOER)從0.1%調(diào)整至0.15%;同時將隔夜逆回購利率由0%調(diào)整至0.05%。這兩類利率調(diào)整自當(dāng)?shù)貢r間6月17日開始生效。這被市場理解為美聯(lián)儲提前釋放了緊縮信號。
會后公布的點陣圖顯示，所有美聯(lián)儲官員均預(yù)計今年利率保持不變，在2023年之后的更長時間內(nèi)，多數(shù)聯(lián)儲官員預(yù)計利率回升至2.5%。本次有7成以上美聯(lián)儲官員預(yù)計聯(lián)儲會在2023年內(nèi)加息。至2023年底，美聯(lián)儲將在當(dāng)前基礎(chǔ)上至少加息兩次。
不過議息會議決議發(fā)布后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的發(fā)言相對緩和，他表示，經(jīng)濟(jì)前景依然存在風(fēng)險，政策將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的支持。通貨膨脹可能在未來幾個月繼續(xù)居高不下，然后才會有所緩和，從長遠(yuǎn)看，推高通脹的因素可能只是暫時的。
鮑威爾同時強(qiáng)調(diào)，加息不是現(xiàn)在美聯(lián)儲會議的焦點，加息將發(fā)生在很長一段時間以后。美聯(lián)儲繼續(xù)增持美國國債，當(dāng)在看到更多的數(shù)據(jù)后，可能會更多地談?wù)摽s減購債的時間。
有色市場自5月中旬以來一直持續(xù)調(diào)整，美聯(lián)儲消息并沒有對市場造成太大影響。以銅為例，截至記者發(fā)稿時，倫敦銅價格在9515美元/噸附近，比議息會議前價格下跌1%，較5月歷史高點調(diào)整幅度已達(dá)11%。
分析師：判斷轉(zhuǎn)勢為時過早，貨幣轉(zhuǎn)向?qū)S金構(gòu)成利空
南華期貨金屬分析師王澤勇認(rèn)為，具體看，此次拋儲直接投放對象是下游加工企業(yè)，這有利于直接緩解現(xiàn)貨市場緊張的局面，因為這代表企業(yè)補(bǔ)庫既可以從原先的貿(mào)易商獲得，也可以從國儲局獲得。如果從庫存角度看，拋儲意味著市場上的隱性庫存顯性化，會對當(dāng)前部分品種的去庫節(jié)奏有所影響或是會對社庫總量形成壓力。當(dāng)然，該事件對下游企業(yè)是利好消息，因為此前有色金屬價格快速上漲侵蝕了下游加工企業(yè)的利潤，銅價、鋁價向下傳導(dǎo)的過程其實并不順暢，那么拋儲后下游加工費或有所恢復(fù)，也在一定程度上平復(fù)目前較高的原材料價格，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的平穩(wěn)有序發(fā)展。
“不過本身銅、鋁、鋅基本面格局還是存在差異的，所以拋儲對各品種盤面也會形成不同的壓力，具體還要關(guān)注后續(xù)的實際拋儲量。本質(zhì)上，拋儲是國家調(diào)節(jié)市場供需關(guān)系的一種政策工具，我認(rèn)為拋開金屬本身基本面因素外，我們需要持續(xù)關(guān)注且深刻認(rèn)識到的是政策面上國家對于有色金屬價格的監(jiān)管力度或者是調(diào)控力度，這可能就是后續(xù)有色金屬價格走勢的重要決定性因素。”王澤勇說。
東證衍生品研究院有色資深分析師曹洋表示，這次是官方正式給出拋儲公告，情緒上強(qiáng)化了市場對監(jiān)管層抑制有色金屬過快上漲的執(zhí)行預(yù)期。從基本面角度看，公告并沒有詳細(xì)給出拋儲的量及節(jié)奏，接下來市場需要觀察庫存變化去確認(rèn)拋儲對平衡表的影響。從目前國內(nèi)供需的情況看，銅、鋁、鋅下半年本身累庫壓力就不小，市場也正在往邊際轉(zhuǎn)過剩的方向發(fā)展，尤其是銅，上半年已經(jīng)體現(xiàn)出明顯的累庫壓力。因此，我們認(rèn)為國儲本次釋放的銅儲備量級不會很大。對盤面的影響，我們認(rèn)為更多是對沖海外貨幣寬松帶來的商品泡沫化傾向，給市場降溫的意味更濃。短期來看，海外通脹數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，市場儼然已經(jīng)開始擔(dān)憂海外政策邊際的收緊，因此，短期有色大幅回調(diào)，除了國儲放儲影響之外，底層邏輯我們認(rèn)為更多是對海外政策邊際變化的擔(dān)憂。趨勢上看，我們認(rèn)為銅價最快上漲的階段已成為過去，但現(xiàn)階段言銅價趨勢逆轉(zhuǎn)還尚早，需要看到海外流動性拐點的確認(rèn)。
國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，近期，隨著歐美通脹超預(yù)期和考慮縮減資產(chǎn)購買計劃的討論升溫，大國博弈加劇和經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境趨緊擾動市場，加上下半年銅鋁鋅拋儲落以緩釋的方式改善現(xiàn)貨原料市場的供應(yīng)偏緊的局面，預(yù)計主要對有色金屬的跨期結(jié)構(gòu)和升貼水構(gòu)成沖擊，也對上周市場過于樂觀的情緒構(gòu)成壓力，而節(jié)后多頭的提前撤離更多是對宏觀政策和行業(yè)風(fēng)險的避險，對后市投資者不必過分恐慌切忌追漲殺跌，建議相關(guān)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化生產(chǎn)利潤套期保值，機(jī)構(gòu)和投機(jī)者對有色金屬短期以寬幅震蕩思路為主，謹(jǐn)防政策敏感時點市場異動，注意控制倉位管控風(fēng)險。
談到美聯(lián)儲意外轉(zhuǎn)鷹，顧馮達(dá)表示，美聯(lián)儲此舉對貴金屬的黃金顯著構(gòu)成利空，中期明確可以做空，而有色等大宗工業(yè)品寬松政策支持下的利好預(yù)期也被提前被削弱，盡管供應(yīng)彈性顯著小于需求導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性支持仍在，但考慮到中國調(diào)控出手的敏感時點，中期表現(xiàn)為整體趨勢轉(zhuǎn)弱和內(nèi)部隨著題材分化，“集體大水�！毙星樾嫣崆敖Y(jié)束。
（中國粉體網(wǎng)編輯整理/星耀）
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