中國粉體網(wǎng)訊  事件： 石英股份 2019年半年報(bào)顯示：2019年上半年，實(shí)現(xiàn)營收3.08億，同比增長1.87%；歸母凈利0.76億，同比增長30.34%。毛利率45.13%，較上年+3.44pct；凈利率24.76%，較上年+5.41pct。

持續(xù)聚焦高端產(chǎn)品，盈利能力大幅提升

2019年上半年受貿(mào)易摩擦、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等因素影響，下游光纖及半導(dǎo)體市場景氣度有所下降，公司仍實(shí)現(xiàn)30%以上逆勢增長，且毛凈利率均創(chuàng)歷史新高，盈利能力顯著提升。原因在于公司戰(zhàn)略聚焦高價(jià)值含量的光纖半導(dǎo)體及高純石英砂業(yè)務(wù)，其中高純石英砂營收增長126.25%，光纖半導(dǎo)體營收增長7.40%。

光纖半導(dǎo)體核心耗材，國產(chǎn)替代時(shí)代強(qiáng)音

電子級(jí)石英產(chǎn)品(石英管棒)屬于光纖及半導(dǎo)體制程中核心耗材，且長期被賀利氏等外資壟斷。石英股份光纖類石英套管于2018年推出后，現(xiàn)已批量進(jìn)入主流光纖廠商供應(yīng)鏈，且半導(dǎo)體供貨資格認(rèn)證工作亦在持續(xù)推進(jìn)。未來，隨著光纖半導(dǎo)體產(chǎn)品的認(rèn)證及市場推廣持續(xù)進(jìn)行，相關(guān)領(lǐng)域的國產(chǎn)替代將有望成為公司最亮眼的業(yè)績助力。

高純石英砂十年磨劍，助力光伏降本增效

得益于十余年的潛心攻關(guān)，石英股份現(xiàn)已具備高純石英砂的規(guī)模化生產(chǎn)能力，成為國內(nèi)首屈一指的高純石英砂供應(yīng)商。鑒于高純石英砂是光伏單晶硅所使用石英坩堝的主要原材料(此前主要由國外供應(yīng)商壟斷)，隨著平價(jià)上網(wǎng)臨近，單晶光伏企業(yè)開始傾向于選擇更具性價(jià)比的國產(chǎn)石英砂來實(shí)現(xiàn)自身降本增效。因此，2019年上半年公司高純石英砂在光伏單晶硅市場替代進(jìn)口石英砂步伐加快，且有望延續(xù)這一態(tài)勢。

可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目積極推進(jìn)，助力公司邁入發(fā)展快車道

公司于2018年發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，募投6000噸電子級(jí)石英產(chǎn)品，并于2019年7月獲證監(jiān)會(huì)審核通過。我們認(rèn)為，隨著募投項(xiàng)目落地，公司產(chǎn)能和訂單承接能力將大大增強(qiáng)，有利于搶占市場先機(jī)，并顯著增厚公司業(yè)績。

投資建議與盈利預(yù)測

展望未來，受益于光纖、半導(dǎo)體、石英砂的多維拉動(dòng)，公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高速成長。預(yù)計(jì)2019-2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.89/2.63/3.49億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前P/E21.69/15.61/11.77倍。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。（中國粉體網(wǎng)編輯整理/茜茜）