圖1：1-6月鈦白粉產(chǎn)品P值曲線圖(漲幅/跌幅：4.22%)
以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走貨量較大的硫酸法金紅石型鈦白粉為例，由圖中可以看出，上半年(1月4-6月30日)鈦白粉價(jià)格總體呈先漲后跌再漲的過山車走勢(shì)，從1月初的18751元/噸到6月末的19543元/噸(均含稅)，漲幅為4.22%，垂直振幅為11.86%。
一、2012年上半年縱覽
總體看，1-3月中旬為慣性漲價(jià)期，3-5月下旬為降價(jià)期，5月下旬-6月末為逆勢(shì)回調(diào)期。
1-3月中旬，維持2011年底的價(jià)格調(diào)漲慣性。主要受原料鈦精礦價(jià)格攀升、經(jīng)銷商和下游用戶備貨潮、龍頭企業(yè)價(jià)格領(lǐng)漲、國(guó)際生產(chǎn)商調(diào)漲刺激、進(jìn)口量下降的滯后等影響。
3-5月下旬，原料鈦精礦價(jià)格先行下挫、下游聞高價(jià)拿貨小心且疲軟、主流生產(chǎn)商挺價(jià)暗降，有價(jià)無市過后價(jià)格回歸理性。5月下旬-6月，原料鈦精礦減產(chǎn)價(jià)格瞬間反彈、西南地區(qū)龍頭企業(yè)價(jià)格領(lǐng)漲、下游聞漲“抄底”情緒較濃、進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格明升暗降，價(jià)格小幅度攀升，但交投情緒隨之漸冷。
二、影響鈦白粉價(jià)格的利多、利空因素
價(jià)格利多因素：
1、原料鈦精礦價(jià)格攀升
鈦精礦等原材料的價(jià)格是鈦白粉整體價(jià)格的晴雨表。1月，由于農(nóng)歷新年較早，生產(chǎn)商、經(jīng)銷商與鈦白粉企業(yè)年底備貨，加之南方一些礦廠開工率不高，市場(chǎng)出現(xiàn)了一段時(shí)間的一貨難求局面，鈦精礦漲價(jià)風(fēng)不斷，從2011年11月至2012年3月中旬價(jià)格曲線連續(xù)向上快速攀爬。在2012年的時(shí)間段內(nèi)，攀枝花地區(qū)品位46的鈦精礦價(jià)格也是從1月初的2050元/噸(不含稅)漲至3月中旬的2450元/噸(不含稅)的今年最高價(jià)，漲幅為19.51%。
5月，因攀西地區(qū)持續(xù)無降雨及少量降雨，導(dǎo)致攀西地區(qū)工業(yè)用水持續(xù)緊張，礦區(qū)選礦場(chǎng)受此影響出現(xiàn)大面積被迫停產(chǎn)，因選礦場(chǎng)的被迫停產(chǎn)導(dǎo)致鈦精礦原料，鈦中礦現(xiàn)貨持續(xù)減少，價(jià)格也震蕩上揚(yáng)。攀枝花地區(qū)品位46鈦精礦價(jià)格從今年最低的1650元/噸(不含稅)上調(diào)6月末的2100元/噸(不含稅)，上漲幅度達(dá)27.27%。
此外，越南再次宣布自2012年7月1日起停止鈦鐵精礦出口。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露2012年上半年對(duì)我國(guó)的鈦礦出口配額是60萬噸，從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，今年1-5月越南出口我國(guó)的鈦精礦總量約為55.19萬噸，已接近配額，而2009-2011年的三年間越南平均出口我國(guó)的鈦精礦平均為75萬噸左右，2012年，從越南的鈦礦供應(yīng)量上看僅相差15萬噸，這些完全可以靠澳大利亞和印度等國(guó)的進(jìn)口量來彌補(bǔ)，所以對(duì)于2012年來說，越南事件的影響比不是很大，但對(duì)貿(mào)易商來說，增加了很多對(duì)于未來的利多預(yù)期，6月有經(jīng)銷商的惜售情緒較濃。
2、經(jīng)銷商、下游用戶備貨潮
1-3月間，由于農(nóng)歷新年相對(duì)較早，全國(guó)部分生產(chǎn)商停單止售、經(jīng)銷商囤貨積銷情緒濃重，更有一些生產(chǎn)商無庫(kù)存，故此提價(jià)穩(wěn)倉(cāng)。受此影響，握有貨源的經(jīng)銷商提價(jià)走貨，面對(duì)下游廠商生產(chǎn)的備貨需求，經(jīng)銷商拋出硫酸法金紅石型鈦白粉21000元/噸的高價(jià)，個(gè)別經(jīng)銷商的訂單安排較滿。另外，大型生產(chǎn)商比較看重外貿(mào)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量急劇降低，限量逼漲情況也有發(fā)生。
3、龍頭企業(yè)價(jià)格領(lǐng)漲
國(guó)內(nèi)西南地區(qū)某大型生產(chǎn)商在價(jià)格攀升期的一路領(lǐng)漲，在次刺激下，同行企業(yè)陸續(xù)價(jià)格跟進(jìn)，也正是在這個(gè)時(shí)間段，鈦白粉實(shí)現(xiàn)了2012年的極限振幅，硫酸法金紅石型鈦白粉的整體平均價(jià)從1月初的18751元/噸漲至3月中旬的20975元/噸(均含稅)，漲幅為11.87%。
5月下旬，也是該龍企的先行調(diào)漲500元/噸，原本蕭條的鈦白市場(chǎng)或多或少的獲得一些提振影響，部分同行生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格滯后跟進(jìn)，二、三線品牌產(chǎn)品也借一線品牌調(diào)漲的價(jià)格優(yōu)勢(shì)緩解庫(kù)存壓力，開始了2012年的第二波漲價(jià)潮。
4、國(guó)際生產(chǎn)商調(diào)漲刺激
杜邦(DuPont)、科斯特(Cristal Global)、特諾(Tronox)、亨斯邁(Huntsman)、康諾思(Kronos)、石原(ISK)等國(guó)際生產(chǎn)商也幾次上調(diào)世界范圍內(nèi)鈦白粉價(jià)格。在此刺激下，市場(chǎng)不但延續(xù)交易活躍的氣氛，國(guó)內(nèi)部分生產(chǎn)商與經(jīng)銷商紛紛跟風(fēng)，從而再一次助推鈦白粉整體價(jià)格上揚(yáng)。
5、進(jìn)口量下降的滯后影響
從圖2的進(jìn)出口量走勢(shì)圖來看，1月至4月鈦白粉的整體進(jìn)口量逐級(jí)增多，充斥在國(guó)內(nèi)的進(jìn)口鈦白粉產(chǎn)品數(shù)量激增，而國(guó)產(chǎn)鈦白粉3月出口量出現(xiàn)一個(gè)高潮，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)量相對(duì)較低，故出現(xiàn)由于出口吃貨量過多，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采取提價(jià)穩(wěn)倉(cāng)、限量供應(yīng)等利多舉措。
圖2：1-5月鈦白粉進(jìn)出口量走勢(shì)圖
6、下游聞漲，“抄底”情緒加重
5月下旬，隨著龍企調(diào)漲，下游采購(gòu)商預(yù)計(jì)會(huì)遇整體價(jià)格會(huì)在此刺激下略有上揚(yáng)，在“抄底”情緒促使下，生產(chǎn)商和經(jīng)銷商出現(xiàn)了短暫的走貨高潮，但“曇花一現(xiàn)”的需求解凍也加速了鈦白粉的價(jià)格回升，買漲不買跌較明顯。
價(jià)格利空因素：
1、原料鈦精礦價(jià)格下挫
3月，原料鈦精礦先行降價(jià)為鈦白粉的理性回調(diào)創(chuàng)造了先決條件。攀枝花地區(qū)品位46報(bào)價(jià)從3月最高的2450元/噸(不含稅)下降到5月下旬的1650元/噸(不含稅)，跌幅達(dá)32.65%。鈦白粉的需求疲軟，向上傳導(dǎo)至原料，所以導(dǎo)致鈦精礦需求乏力，交投冷清。
2、下游需求疲軟
國(guó)家政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的打壓，造成其重要原料供應(yīng)商涂料用量的大幅下挫，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年1-3月，我國(guó)涂料的產(chǎn)量為246.9萬噸，同比下降21.9%，表觀消費(fèi)量為247.3萬噸，同比下降22.1%。涂料產(chǎn)量的下降直接導(dǎo)致鈦白粉的需求疲軟，山東地區(qū)某經(jīng)銷商在價(jià)格高位的時(shí)候曾經(jīng)一個(gè)月只出2噸貨，可見一斑。加之鈦白粉價(jià)格持續(xù)高位，采購(gòu)商的剛性需求也觀望情緒濃重，整體交投情緒欠佳，市場(chǎng)無需求源動(dòng)力，鈦白粉價(jià)格理性回調(diào)在所難免。
3、生產(chǎn)商“挺價(jià)暗降”
鈦白粉價(jià)格居高不下，市場(chǎng)交投情緒冷清，西南、華東、華中、華南等地區(qū)生產(chǎn)商紛紛“暗降”，幅度在200-1000元/噸不等。西南地區(qū)某大型生產(chǎn)商“暗降”直接刺激同行企業(yè)，故拉低行業(yè)整體平均價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格商談空間比較大。
三、2012年下半年鈦白粉價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
5月末的整體價(jià)格上揚(yáng)并不是需求量提升所致，或因原料鈦精礦的小幅度反彈與生產(chǎn)商之間的價(jià)格炒作所致，生產(chǎn)商將原料的成本壓力向下游轉(zhuǎn)移，如果持續(xù)疲軟的需求依然持續(xù)，那此次鈦白粉的價(jià)格上調(diào)空間將非常有限。
生意社化工分社鈦白粉分析師楊遜認(rèn)為：根據(jù)目前原料和鈦白粉的行情價(jià)格與市場(chǎng)交投情況來看，短期內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)或維持高位震蕩走勢(shì)，6、7月份是鈦白粉價(jià)格的關(guān)鍵期，主要看越南事件心理影響的程度，如果相對(duì)理性的對(duì)待，鈦白粉的整體價(jià)格受需求牽制，上行空間有限，價(jià)格或隨事件沖高后隨即下挫；但礦商永遠(yuǎn)是追求利潤(rùn)的最大化，從6月上旬反映出越礦商的惜售情緒來看，后市或極有上行可能，但幅度不會(huì)很大，鈦白粉全年價(jià)格走勢(shì)或成“N”字形。
相關(guān)上市公司：攀鋼釩鈦[000629]、安納達(dá)[002136]、佰利聯(lián)[002601]、ST鈦白[002145]
以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走貨量較大的硫酸法金紅石型鈦白粉為例，由圖中可以看出，上半年(1月4-6月30日)鈦白粉價(jià)格總體呈先漲后跌再漲的過山車走勢(shì)，從1月初的18751元/噸到6月末的19543元/噸(均含稅)，漲幅為4.22%，垂直振幅為11.86%。
一、2012年上半年縱覽
總體看，1-3月中旬為慣性漲價(jià)期，3-5月下旬為降價(jià)期，5月下旬-6月末為逆勢(shì)回調(diào)期。
1-3月中旬，維持2011年底的價(jià)格調(diào)漲慣性。主要受原料鈦精礦價(jià)格攀升、經(jīng)銷商和下游用戶備貨潮、龍頭企業(yè)價(jià)格領(lǐng)漲、國(guó)際生產(chǎn)商調(diào)漲刺激、進(jìn)口量下降的滯后等影響。
3-5月下旬，原料鈦精礦價(jià)格先行下挫、下游聞高價(jià)拿貨小心且疲軟、主流生產(chǎn)商挺價(jià)暗降，有價(jià)無市過后價(jià)格回歸理性。5月下旬-6月，原料鈦精礦減產(chǎn)價(jià)格瞬間反彈、西南地區(qū)龍頭企業(yè)價(jià)格領(lǐng)漲、下游聞漲“抄底”情緒較濃、進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格明升暗降，價(jià)格小幅度攀升，但交投情緒隨之漸冷。
二、影響鈦白粉價(jià)格的利多、利空因素
價(jià)格利多因素：
1、原料鈦精礦價(jià)格攀升
鈦精礦等原材料的價(jià)格是鈦白粉整體價(jià)格的晴雨表。1月，由于農(nóng)歷新年較早，生產(chǎn)商、經(jīng)銷商與鈦白粉企業(yè)年底備貨，加之南方一些礦廠開工率不高，市場(chǎng)出現(xiàn)了一段時(shí)間的一貨難求局面，鈦精礦漲價(jià)風(fēng)不斷，從2011年11月至2012年3月中旬價(jià)格曲線連續(xù)向上快速攀爬。在2012年的時(shí)間段內(nèi)，攀枝花地區(qū)品位46的鈦精礦價(jià)格也是從1月初的2050元/噸(不含稅)漲至3月中旬的2450元/噸(不含稅)的今年最高價(jià)，漲幅為19.51%。
5月，因攀西地區(qū)持續(xù)無降雨及少量降雨，導(dǎo)致攀西地區(qū)工業(yè)用水持續(xù)緊張，礦區(qū)選礦場(chǎng)受此影響出現(xiàn)大面積被迫停產(chǎn)，因選礦場(chǎng)的被迫停產(chǎn)導(dǎo)致鈦精礦原料，鈦中礦現(xiàn)貨持續(xù)減少，價(jià)格也震蕩上揚(yáng)。攀枝花地區(qū)品位46鈦精礦價(jià)格從今年最低的1650元/噸(不含稅)上調(diào)6月末的2100元/噸(不含稅)，上漲幅度達(dá)27.27%。
此外，越南再次宣布自2012年7月1日起停止鈦鐵精礦出口。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露2012年上半年對(duì)我國(guó)的鈦礦出口配額是60萬噸，從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，今年1-5月越南出口我國(guó)的鈦精礦總量約為55.19萬噸，已接近配額，而2009-2011年的三年間越南平均出口我國(guó)的鈦精礦平均為75萬噸左右，2012年，從越南的鈦礦供應(yīng)量上看僅相差15萬噸，這些完全可以靠澳大利亞和印度等國(guó)的進(jìn)口量來彌補(bǔ)，所以對(duì)于2012年來說，越南事件的影響比不是很大，但對(duì)貿(mào)易商來說，增加了很多對(duì)于未來的利多預(yù)期，6月有經(jīng)銷商的惜售情緒較濃。
2、經(jīng)銷商、下游用戶備貨潮
1-3月間，由于農(nóng)歷新年相對(duì)較早，全國(guó)部分生產(chǎn)商停單止售、經(jīng)銷商囤貨積銷情緒濃重，更有一些生產(chǎn)商無庫(kù)存，故此提價(jià)穩(wěn)倉(cāng)。受此影響，握有貨源的經(jīng)銷商提價(jià)走貨，面對(duì)下游廠商生產(chǎn)的備貨需求，經(jīng)銷商拋出硫酸法金紅石型鈦白粉21000元/噸的高價(jià)，個(gè)別經(jīng)銷商的訂單安排較滿。另外，大型生產(chǎn)商比較看重外貿(mào)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量急劇降低，限量逼漲情況也有發(fā)生。
3、龍頭企業(yè)價(jià)格領(lǐng)漲
國(guó)內(nèi)西南地區(qū)某大型生產(chǎn)商在價(jià)格攀升期的一路領(lǐng)漲，在次刺激下，同行企業(yè)陸續(xù)價(jià)格跟進(jìn)，也正是在這個(gè)時(shí)間段，鈦白粉實(shí)現(xiàn)了2012年的極限振幅，硫酸法金紅石型鈦白粉的整體平均價(jià)從1月初的18751元/噸漲至3月中旬的20975元/噸(均含稅)，漲幅為11.87%。
5月下旬，也是該龍企的先行調(diào)漲500元/噸，原本蕭條的鈦白市場(chǎng)或多或少的獲得一些提振影響，部分同行生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格滯后跟進(jìn)，二、三線品牌產(chǎn)品也借一線品牌調(diào)漲的價(jià)格優(yōu)勢(shì)緩解庫(kù)存壓力，開始了2012年的第二波漲價(jià)潮。
4、國(guó)際生產(chǎn)商調(diào)漲刺激
杜邦(DuPont)、科斯特(Cristal Global)、特諾(Tronox)、亨斯邁(Huntsman)、康諾思(Kronos)、石原(ISK)等國(guó)際生產(chǎn)商也幾次上調(diào)世界范圍內(nèi)鈦白粉價(jià)格。在此刺激下，市場(chǎng)不但延續(xù)交易活躍的氣氛，國(guó)內(nèi)部分生產(chǎn)商與經(jīng)銷商紛紛跟風(fēng)，從而再一次助推鈦白粉整體價(jià)格上揚(yáng)。
5、進(jìn)口量下降的滯后影響
從圖2的進(jìn)出口量走勢(shì)圖來看，1月至4月鈦白粉的整體進(jìn)口量逐級(jí)增多，充斥在國(guó)內(nèi)的進(jìn)口鈦白粉產(chǎn)品數(shù)量激增，而國(guó)產(chǎn)鈦白粉3月出口量出現(xiàn)一個(gè)高潮，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)量相對(duì)較低，故出現(xiàn)由于出口吃貨量過多，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采取提價(jià)穩(wěn)倉(cāng)、限量供應(yīng)等利多舉措。
圖2：1-5月鈦白粉進(jìn)出口量走勢(shì)圖
6、下游聞漲，“抄底”情緒加重
5月下旬，隨著龍企調(diào)漲，下游采購(gòu)商預(yù)計(jì)會(huì)遇整體價(jià)格會(huì)在此刺激下略有上揚(yáng)，在“抄底”情緒促使下，生產(chǎn)商和經(jīng)銷商出現(xiàn)了短暫的走貨高潮，但“曇花一現(xiàn)”的需求解凍也加速了鈦白粉的價(jià)格回升，買漲不買跌較明顯。
價(jià)格利空因素：
1、原料鈦精礦價(jià)格下挫
3月，原料鈦精礦先行降價(jià)為鈦白粉的理性回調(diào)創(chuàng)造了先決條件。攀枝花地區(qū)品位46報(bào)價(jià)從3月最高的2450元/噸(不含稅)下降到5月下旬的1650元/噸(不含稅)，跌幅達(dá)32.65%。鈦白粉的需求疲軟，向上傳導(dǎo)至原料，所以導(dǎo)致鈦精礦需求乏力，交投冷清。
2、下游需求疲軟
國(guó)家政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的打壓，造成其重要原料供應(yīng)商涂料用量的大幅下挫，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年1-3月，我國(guó)涂料的產(chǎn)量為246.9萬噸，同比下降21.9%，表觀消費(fèi)量為247.3萬噸，同比下降22.1%。涂料產(chǎn)量的下降直接導(dǎo)致鈦白粉的需求疲軟，山東地區(qū)某經(jīng)銷商在價(jià)格高位的時(shí)候曾經(jīng)一個(gè)月只出2噸貨，可見一斑。加之鈦白粉價(jià)格持續(xù)高位，采購(gòu)商的剛性需求也觀望情緒濃重，整體交投情緒欠佳，市場(chǎng)無需求源動(dòng)力，鈦白粉價(jià)格理性回調(diào)在所難免。
3、生產(chǎn)商“挺價(jià)暗降”
鈦白粉價(jià)格居高不下，市場(chǎng)交投情緒冷清，西南、華東、華中、華南等地區(qū)生產(chǎn)商紛紛“暗降”，幅度在200-1000元/噸不等。西南地區(qū)某大型生產(chǎn)商“暗降”直接刺激同行企業(yè)，故拉低行業(yè)整體平均價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格商談空間比較大。
三、2012年下半年鈦白粉價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
5月末的整體價(jià)格上揚(yáng)并不是需求量提升所致，或因原料鈦精礦的小幅度反彈與生產(chǎn)商之間的價(jià)格炒作所致，生產(chǎn)商將原料的成本壓力向下游轉(zhuǎn)移，如果持續(xù)疲軟的需求依然持續(xù)，那此次鈦白粉的價(jià)格上調(diào)空間將非常有限。
生意社化工分社鈦白粉分析師楊遜認(rèn)為：根據(jù)目前原料和鈦白粉的行情價(jià)格與市場(chǎng)交投情況來看，短期內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)或維持高位震蕩走勢(shì)，6、7月份是鈦白粉價(jià)格的關(guān)鍵期，主要看越南事件心理影響的程度，如果相對(duì)理性的對(duì)待，鈦白粉的整體價(jià)格受需求牽制，上行空間有限，價(jià)格或隨事件沖高后隨即下挫；但礦商永遠(yuǎn)是追求利潤(rùn)的最大化，從6月上旬反映出越礦商的惜售情緒來看，后市或極有上行可能，但幅度不會(huì)很大，鈦白粉全年價(jià)格走勢(shì)或成“N”字形。
相關(guān)上市公司：攀鋼釩鈦[000629]、安納達(dá)[002136]、佰利聯(lián)[002601]、ST鈦白[002145]
